Концепция экономического развития с использованием возможностей мирового фондового рынка предлагает качественно новый путь развития российской экономики.  Такой принципиально новый для России подход позволит повысить конкурентоспособность продукции российских компаний, создаст благоприятные условия работы корпоративных финансов в малом и среднем бизнесе. В условиях вступления России в ВТО реализация нового механизма финансирования значительно облегчает процессы развития предприятий за счет технической и технологической модернизации при отсутствии долгового бремени по объемам инвестиций в их модернизацию.

  Прогноз социально-экономического развития на 2006-2008г.г. предусматривает рост прямых иностранных инвестиций, ежегодный объем которых будет составлять от 17 до 22 млрд. долларов США.

    Активизация инвестиционных процессов только за счет роста прямых инвестиций не может гарантировать стабильности темпов экономического роста – необходимо развивать вторую составляющую этого процесса –  портфельное инвестирование. К тому же, дисбаланс в сторону прямого инвестирования  не приводит к  желаемому уровню технического и технологического перевооружения действующих предприятий, компаний и фирм. Российской экономике важно не догонять развитые страны, а опережать их в техническом и технологическом аспекте, и уже сегодня,  иметь возможность интервенции на мировой рынок.

      Механизм реализации Концепции предусматривает:

·        учреждение акционерного инвестиционного фонда публичного типа, выполняющего функции «фонда-зонтика» для эмитентов;

·        учреждение консалтинговой компании-проводника для вывода российских эмитентов на мировой фондовый рынок;

·        учреждение управляющей компании работающей по  инновационным технологиям активного управления свободными средствами эмитентов и мелких частных инвесторов;

·        учреждение компании по разработке и выпуску программного обеспечения компьютерной автоматизации процессов активного управления капиталом на фондовых и валютных рынках;

 

Начальный этап работы этого механизма предлагается с УЧРЕЖДЕНИЯ  АКЦИОНЕРНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ КОМПАНИИ «РОСТОВИНВЕСТКАПИТАЛ» С ВЕНЧУРНЫМ УСТАВНЫМ КАПИТАЛОМ

 

I Миссия компании.

 

         Миссия венчурной компании состоит в том, чтобы в исторически короткий срок  3-5 лет резко изменить внутренний инвестиционный климат в Российской Федерации за счет:

• вовлечения широких масс населения в инвестиционные процессы мирового фондового и денежного рынка и формирование многочисленного класса мелких частных инвесторов Российской Федерации;
• кардинального изменения баланса видовой структуры иностранных инвестиций в пользу портфельного инвестирования российских компаний промышленного производства;
• формирования разветвленной инфраструктуры российского рынка финансовых услуг, интегрированной в мировой фондовый рынок;
•  разработки и совершенствования инновационных технологий активного управления капиталом, обеспечивающих высокую доходность российскому капиталу, работающему на западных фондовых и денежных рынках;
• разработка, совершенствование и производство программного обеспечения компьютерной автоматизации инновационных технологий активного управления капиталом;

 

 

 

II. Основные направления деятельности.

 

1.           Реализация страхового проекта, обеспечивающего ежегодный рост доходности акционерного инвестиционного фонда публичного типа.

2.           Вывод ценных бумаг российских компаний (эмиссии, облигации, фьючерсы, опционы и т.д.) на фондовые биржи США.

3.           Разработка алгоритмов инновационных технологий активного управления капиталом.

4.           Разработка и реализация программного обеспечения компьютерной автоматизации технологий активного управления капиталом на фондовых и валютных рынках.

 

1. Об  учреждении акционерного инвестиционного фонда публично типа.

 

      Учреждение акционерного инвестиционного фонда публичного типа предлагается на основе добровольного взноса в уставной капитал по первичной подписке, и последующего участия в страховом проекте. Частные мелкие инвесторы вступают в наше сообщество инвесторов без каких-либо взносов и платежей. По прошествии времени, необходимого для формирования необходимой и достаточной  численности этого сообщества, на его основе  формируется уставной капитал фонда за счет взносов по подписке. Избираются управляющие органы фонда, и его капитал начинает работать, согласно Уставу, принятому при его учреждении.  

     Для обеспечения ежегодного роста доходности по акциям фонда  предлагается работа страхового проекта массовой реализации страховых услуг. Результаты исследований, проведенных в субъектах Южного федерального округа в 2002-2003 г.г., позволяют сделать прогноз об участии в страховом проекте в первый год его работы до 4 млн. человек, с перспективой увеличения этой численности до 6 млн.чел по ЮФО в последующие 3 года работы. Технология массового страхования является инновационной.

     Страховой проект предусматривает привлечение широких слоев населения в процесс страхования. Доход за каждый  год работы направляется на увеличение уставного капитала акционерного инвестиционного фонда, обеспечивая рост доходности по его акциям. Новые участники процесса страхования становятся акционерами этого фонда.

       Работа проекта основана на реализации залпового варианта с андеррайтингом страховой услуги на первом этапе работы с последующим вовлечением населения в страховой проект.       Ежегодно процесс страхования возобновляется (регенерируется) и обеспечивает увеличение уставного капитала акционерного инвестиционного фонда. Страхование проводится на основе франчайзинга страховой компании.

      Учреждение акционерного инвестиционного фонда публичного типа с численностью акционеров в несколько миллионов человек и его последующая работа позволяет решить основную проблему  развития российского фондового рынка – увеличение спроса на ЦБ по IPO. С другой стороны, его работа будет содействовать ликвидации финансовой безграмотности населения, значительно увеличить емкость российского рынка страховых услуг и начнет форсированный процесс формирования класса мелких частных инвесторов.

     Кроме того, работа фонда позволит реализовать инновационную технологию вывода российских эмитентов на фондовый рынок США, исключающий всякую возможность «законного» отъема собственности и потери управления  через механизмы фондового рынка при продаже ЦБ потенциальных эмитентов. 

 

 

2. Реализация Концепции экономического развития с использованием возможностей фондового рынка США.

 

        Согласно Концепции экономического развития с использованием возможностей фондового рынка США, любое малое или среднее предприятие России уже сегодня может быть выведено на фондовые биржи США (NASDAQ и ОТС Bulletin Board). Причем процесс вывода -  без долговременной и дорогостоящей регистрации эмиссий в SEC, выпуска АДР и других затратных вариантов, высокая стоимость которых лишает такой возможности, сегодня малый и средний бизнес. Преимущества данного концептуально нового способа привлечения капитала исключают оппонирование – получение доступа к колоссальным инвестиционным ресурсам мирового фондового рынка, последующая рыночная капитализация компаний, повышение конкурентоспособности российских товаропроизводителей и т.д. – все это необходимо экономике России после вступление ее в ВТО.  Финансирование путем выпуска дополнительных эмиссий в США, не несет долгового бремени, хотя и требует от собственников соответствующей дивидендной политики. А выход на американский фондовый рынок  само собой повышает кредитный рейтинг, престиж компании, а также позволяет значительно повысить степень ее конкурентоспособности. Наконец, превращение акций таких компаний в ликвидные финансовые инструменты, позволит создать предпосылки для  эффективного развития российского фондового рынка.

       Спрос на услуги вывода эмитентов на фондовые биржи США на российском финансовом рынке мизерный, емкость рынка подобных финансовых услуг огромна, преимущества очевидны, что дает возможность спрогнозировать доминирующее положение тем компаниям, которые станут первопроходцами в реализации таких услуг. Вступление России в ВТО резко повысит спрос на этот вид услуг на российском финансовом рынке, уже в ближайшем будущем. Рост спроса будет продиктован необходимостью повышения конкурентоспособности российских товаропроизводителей. Да и сам Российский рынок финансовых услуг требует детального изучения, как в настоящее время, так и в последующее при его интеграции в мировое экономическое сообщество.

      В инвестиционный период жизненного цикла венчурной компании «Ростовинвесткапитал» учреждается консалтинговая компания-проводник по оказанию услуг  вывода российских эмитентов на фондовый рынок США.

 

3. О разработке инновационных технологий активного управления капиталом.

 

Непрерывная разработка и внедрение новых инвестиционных алгоритмов активного управления капиталом  ведущими управляющими компаниями мира позволяют все более интенсивно использовать инновационные алгоритмы, такие как:

 

·         статистический арбитраж;

·         временной арбитраж;

·         индекс-арбитраж;

·         Long-Short

·         Alpha-Plus

·         Geo-Lag и др.

            В отличие от традиционной методики формирования долгосрочных портфелей ценных бумаг («купить и держать»  «высиживать доходность») методы активного управления нацелены не просто на максимизацию доходности, но и на минимизацию при этом инвестиционных рисков. Такой подход позволяет зарабатывать не только на растущем рынке, но и на падающем, т.е. инвестиционные технологии, основанные на таком подходе низко волатильны и «маркет-нейтральны».

    Технологически это достигается на высоко вероятностных ситуациях, систематически возникающих на фондовых рынках развитых стран. Посредством методов статистического анализа определяются устойчиво повторяющиеся случаи, когда определенное поведение одного сегмента рынка с высокой вероятностью (75% и более) вызывает предсказуемое поведение другого сегмента рынка с небольшим временным лагом, достаточным для того, чтобы войти в коротко временные  маркет-нейтральные позиции и быстро реализовать высоко вероятностную прибыль, предвосхищая предсказуемые рыночные движения. При этом все остальные движения рынка, которые не могут быть предсказаны, деривативно хеджируются.

    Таким же образом, с помощью встроенных механизмов управления рисками ограничиваются абсолютные размеры прибыли или убытка по каждой отдельной транзакции, и далее трех- или четырехкратное превышение прибыльных транзакций над убыточными, формирует устойчивую   инвестиционную доходность вне зависимости от состояния рынка.

     Так в частности работает Geo-Lag – алгоритм коротко временного систематического трейдинга, извлекающего стабильную прибыль из наличия временных интервалов в работе фондовых рынков США, Европы и Азии и их тесной взаимозависимости. Основан на мгновенном реагировании на те движения американского рынка, которые  с высокой (4:1) вероятностью вызовут всплеск мировых котировок при открытии зарубежных бирж на следующий день. «Зная», как откроются рынки Европы и Азии завтра, Geo-Lag мгновенно инвестирует в ЦБ данных географических секторов уже сегодня. Получив предсказуемую прибыль при открытии зарубежных рынков, фиксируют ее, хеджируя все последующие колебания в Европе и Азии с помощью местных индекс-фьючерсов.

      Любая транзакция происходит за несколько дней, что в сочетании с хеджированием, минимизирует риски и полностью исключает длительное пережидание неблагоприятной рыночной ситуации в открытых позициях.  Все остальное время активы клиентов полностью вложены в ликвидные инструменты денежного рынка («money market»), гарантировано приносящие безрисковый процент, именно money market и являются, в данном случае, нормальным состоянием клиентских счетов.

      Подобным же образом функционируют  и другие инвестиционные маркет-нейтральные алгоритмы. Liqui-Lag  использует инертность курсовой динамики акций американских компаний   «второго эшелона», Muni-Arb  и High-Yield ARB – автокорреляционные тенденции в ценообразовании ряда инструментов облигационного рынка, Long-Short- классический подход статистического арбитража, существенно «математизированный» на базе последних достижений теории построения портфелей и стохастической оптимизации.

      Alpha-Plus основана на систематической эксплуатации вероятностных преимуществ, но предназначенной для получения повышенной доходности на этапах роста рынка, даже при условии возможных временных убытках в периоды его падения. Она представляет собой полностью автоматическую, компьютеризованную систему динамической аллокации активов, систематически использующую статистический эффект автокорреляции в курсовой динамике американских паевых фондов, для получения повышенной прибыли при гораздо меньших инвестиционных рисках.

       Программа непрерывно отслеживает динамику всех отраслевых и географических сегментов мирового фондового рынка и инвестирует в те паевые фонды, которые на данный момент демонстрируют наиболее устойчивую тенденцию опережения рынка. При первых признаках снижения доходности отдельного фонда, он тут же автоматически исключается из состава портфеля. Моментально определяя начало общего биржевого падения, программа распродает большинство позиций и размещает средства инвесторов в инструменты money market, приносящие безрисковый процент. Как только рынок возобновляет свой рост,  Alpha-Plus немедленно инвестирует в наиболее быстрорастущие фонды, обеспечивая опережающую рынок доходность.

      Показывая отличную доходность при любом состоянии рынка, данные продукты не коррелируют не только с ним самим, но и друг с другом, что позволяет объединить их в высоко доходный, устойчивый и маркет-нейтральный арбитражный пакет.

     

            По этим алгоритмам работают многие элитные американские хедж-фонды. Численность таких хедж-фондов постоянно растет, привлекаемый ими под управление капитал стремительно увеличивается. Поэтому рост индустрии хедж-фондов начинает оказывать серьезное влияние на   маркет-нейтральность алгоритмов управления и появление корреляции их  друг с другом. Возникает необходимость постоянного обновления и поиска новых алгоритмов, инвестиционных программ и программных продуктов активного управления капиталом.   Индустрия хедж-фондов находится в начале своего пути, а постоянное совершенствование систем активного управления капиталом представляет собой начинающий только развиваться – наукоемкий и высокотехнологичный бизнес.

                   Перспективой инвестиционного этапа жизненного цикла венчурной компании «Ростовинвесткапитал» по разработке инновационных технологий активного управления капиталом будет учреждение и последующая работа российского хедж-фонда и управляющей компании по реализации инновационных технологий активного управления капиталом.

 

4. Разработка и реализация программного обеспечения по развитию инновационных технологий активного управления капиталом.

 

       Реализацию описанных в предыдущем пункте технологий активного управления капиталом с заданным уровнем доходности, маркет-нейтральности и низко волатильности тренда любой инвестиционной программы можно осуществлять только систематическим трейдингом, основанным на четкой математизированной финансовой аналитике.

         Для этого необходим высококвалифицированный персонал, большая численность которого в значительной степени снижает  рентабельность управляющей компании. Кроме того, этот процесс требует постоянного повышенного внимания и непрерывности. При этом не исключены попросту субъективные ошибки персонала, приносящие огромные убытки, как клиентам, так и самой управляющей компании.

      Повысить надежность можно автоматизацией процессов получения информации и ее обработки, своевременный финансовый анализ и быстрое принятие решения о производстве трансакций и т.д. Для этого необходимо специальное программное обеспечение.     Многие управляющие компании мира давно используют такое программное обеспечение и тратят огромные средства на их разработку, засекречивание и использование с сохранением коммерческой тайны.

       Однако чем больше становиться хедж-фондов и капиталов работающих по новейшим инновационным технологиям управления, тем быстрее будут «стареть» алгоритмы, на основе которых реализуется та или иная инвестиционная программа управляющей компании. Поэтому программное обеспечение будет требовать постоянного совершенствования, а технология активного управления постоянного развития.

        Уже в настоящее время эта проблема  актуальна, а в среднесрочной перспективе необходимость совершенствования  будет только расти, поэтому, уже в ближайшем будущем начнет бурно развиваться   индустрия разработки и продаж специального программного обеспечения активного управления капиталом. Высокая цена на такое программное обеспечение поможет сдерживать неограниченный рост численности управляющих компаний, которые захотят использовать его для своей работы, а индустрию производства такого ПО сделает сверхприбыльной.

       С другой стороны сверхдоходность производства специального программного обеспечения  станет инвестиционно привлекательной для крупного капитала. Курс акций компании, производящей такое ПО, реально могут повторить историю курса акций компании «Майкрософт».

     В инвестиционный период жизненного цикла венчурной компании «Ростовинвесткапитал» учреждается компания по разработке и совершенствованию программного обеспечения новейших технологий активного управления капиталом.

      

III. Жизненный цикл венчурной компании.

 

Жизненный цикл компании «Ростовинвесткапитал» определен 5 годами и включает в себя следующие периоды:

- доинвестиционный – 0,5-1год;
- инвестиционный, - 2,5-3, года;
- постинвестиционный – 0,5-1год;
 

Доинвестиционный период включает в себя:

а) формирование бизнес-идеи;
 б) поиск потенциальных инвесторов;
в) подготовка первоначального бизнес-плана;
г) предварительные переговоры с потенциальными инвесторами;
д) подготовка окончательного варианта бизнес-плана;
е) подготовка договора-соглашения о размерах инвестиций, условиях финансирования проекта, вариантах выхода из инвестиции и распределении прибыли.

Инвестиционный период

а) получение первого транша инвестиции;
б) начальные этапы организации компании;
в) проведение Интернет-конференций;

г) старт страхового проекта;

д) учреждение и самостоятельная работа акционерного инвестиционного фонда публичного типа;

е) учреждение консалтинговой компании по выводу российских эмитентов на фондовый рынок США;

ё) учреждение компании по производству программного обеспечения новейших технологий активного управления капиталом;

ж) капитализация компании и формирование источника средств для выхода инвесторов из инвестиции;
з) подготовка к выходу из инвестиции;
и) совместный выбор инвестором и менеджментом наиболее выгодного варианта выхода из инвестиции;

 Постинвестиционный период

а) реализация избранного пути выхода из инвестиции;
б) получение инвестором вложенных в компанию средств и прибыли, а менеджментом возможности осуществлять дальнейшее развитие компании или ее модернизацию.

в) самостоятельное развитие компании с возможной реструктуризацией;

 г) создание новой компании при необходимости;
 

 

IV. Условия инвестирования.

1. Необходимый объем инвестиций. Минимальный размер уставного капитала компании составляет 2 млн. долларов. 50% уставного капитала - интеллектуальная собственность авторского коллектива (составляет 1 млн. долларов). Вторая половина уставного капитала принадлежит венчурным инвесторам и предоставляется им в виде пакета акций учреждаемой компании «Ростовинвесткапитал».

2. Контроль над компанией. Предлагается продажа не менее 49% акций венчурным инвесторам. В зависимости от реально сформированного уставного капитала паритет структуры полного пакета акций остается неизменным.

3. Перспективность бизнеса. Компания возвращает в постинвестиционный период  инвестиции с прибылью, превышающей средний рыночный уровень, как минимум в 5 раз. Приемлемым для России уровнем доходности инвестиций является 40-60% годовых в валюте. 

4. Состав акционеров.  В состав акционеров входят инвесторы и авторский коллектив. Авторскому коллективу принадлежит 50% плюс одна акция, остальной пакет венчурным инвесторам.  Учреждаемые в инвестиционном периоде консалтинговая компания и компания по производству программного обеспечения автоматизации новейших технологий активного управления капиталом будут дочерними структурами компании «Ростовинвесткапитал» до окончания жизненного цикла.

5. Прозрачность компании. Прозрачность компании перед инвестором подразумевает составление отчетности по МФСО, ежегодный аудит, международными аудиторскими компаниями, а также предоставление информации обо всех акционерах компании, ее структуре и проектах. Инвесторы  не  берут на себя риск возможных налоговых последствий компании, при максимальной прозрачности ее отчетности перед государством. МФСО предусматривается изначально после учреждения компании.

6. Профессиональный менеджмент. Авторский коллектив, являясь высшим менеджментом компании, осуществляет авторское сопровождение процессов учреждения и работы всех субъектов инфраструктуры акционерной инвестиционной компании «Ростовинвесткапитал».

7. Условия выхода из бизнеса. Условия выхода из сделки оговариваются  до начала инвестирования. Предусматривается вариант инвестирования по условию:  если инвестор (инвесторы) не сможет продать свой неконтрольный пакет акций в определенный период по истечении  жизненного цикла, то другие акционеры компании, с учетом акций которых пакет становится контрольным, также должны продать свои акции. А также право инвестора (инвесторов) продать свои акции раньше установленного срока, например, если другие акционеры реализуют свои акции.

8. Изучение бизнеса. В процессе инвестирования проводятся полные исследования российского рынка финансовых услуг с одновременной работой компании по основным направлениям ее  деятельности. Инвестор (инвесторы) регулярно получают отчеты компании с результатами проводимых исследований.

9. Совместное управление компанией. Для управления компанией в совет директоров вводится представитель инвестора (инвесторов), имеющий  право наложить вето на принятие стратегических решений (продажу активов, слияние, заключение крупных сделок). Инвестор (инвесторы) помогает развивать финансовый менеджмент, повысить привлекательность услуг компании (проводят сертификацию продукции по международным стандартам), расширить рынки сбыта (находят пути реализации услуг в другие регионы или даже государства), могут привнести в работу компании "невещественный капитал" в виде деловых связей или лобби в государственных органах.

10. Выход инвестора из проекта. После окончания запланированного срока сотрудничества инвестор (инвесторы) имеет право продать акции на оговоренных условиях.